近日,评级联合资信将云南水务(06839.HK)评级展望调整为负面。展望整为债12月7日,被调不影云南水务方面回应,负面不会对其偿债能力产生实质影响。云南
关于调整的水务原因,联合资信称,响偿2021年上半年,评级伴随项目建设资金的展望整为债不断投入,云南水务负债水平持续处于高位,被调不影债务期限与其项目资金回流周期错配,负面盈利水平较2021年一季度进一步弱化,云南财务费用高企对企业利润的水务侵蚀严重,且未来持续侵蚀的响偿可能性较大。
截至2021年6月底,评级云南水务资产负债率为82.49%,且短期债务规模仍较大。2021年1-6月,公司利润总额亏损规模扩大至4.26亿元,其中财务费用高达7.74亿元。
云南水务是云南省水务产业投资有限公司的(以下简称:“云南省水务”)资产经营和项目建设的投融资主体,而云南省水务为云南省康旅控股集团有限公司(以下简称:“云南康旅”)旗下全资子公司。2015年5月27日,云南水务在香港联交所正式挂牌交易。截至2021年中,云南省水务持有其30.30%股份,为其控股股东,实际控制人为云南省国资委。
联合资信称,为缓解云南水务流动性压力,云南康旅向其持续提供了一定的外部支持。不过目前,云南康旅也面临流动性紧张的问题。
据其三季度报,2021年1~9月,云南康旅营业收入同比增长37.84%,但净亏损规模大至46.12亿元,亏损规模同比扩大,整体经营能力未见显著改善。
此外,截至2021年9月底,云南康旅集团整体债务规模有所下降,但资产负债率为76.65%,仍处于高位,且短期债务规模较大,为1331.15亿元。
对此,联合资信表示,随着流动性较强的交易性金融资产和存货出让的推进,云南康旅存量资产未来处置变现难度加大。此外,云南康旅集团存续债券需兑付规模较大,仍面临较大的集中偿付压力。
Wind数据显示,截至目前,云南康旅一年内到期债券11只,合计规模117.60亿元。
联合资信称,云南康旅整体流动性趋紧,财务状况的弱化将影响其对云南水务的支持,云南水务资金周转压力将进一步加大,或将对云南水务的融资环境和偿债能力造成影响。
综上因素,联合资信确定云南水务主体长期信用等级为AA+,“17云水务绿色债/G17云绿1”和“20云水务绿色债01/G20云绿1”信用等级为AA+。不过将其评级展望由稳定调整为负面,并表示,持续关注云南水务经营和财务状况。
对此云南水务回应称,2021年以来,其到期债券均已正常兑付,兑付本金合计28亿。此外,水南水务还表示,云南康旅高度重视债务安全,截至目前,所有债券均按期进行兑付,未发生任何违约风险。因此,此次评级调整不会对其偿债能力产生实质性影响。
有债券承销人士告诉界面新闻记者,评级动作滞后一直是国内评级行业被诟病的一个问题,事实证明,在发债主体盈利弱化、偿债压力增加时,具有前瞻性的、及时的、专业的预警是市场乐见的。至于评级调整,是否使主体融资变得困难,从而进一步加剧其流动性困难,投资机构自有判断。
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